3. Модель LM. Равновесие денежного рынка.

Механизм любого рынка — это поиск равновесия. Вначале будем исходить из предположения, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике (рис. 3.1) представлено вертикальной прямой Ms.

Спрос на деньги (кривая L на рис. 3.1) рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные процентные ставки равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

Рис. 3.1. Равновесие денежного рынка

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки. Так, если i, будет выше равновесной, то предложение денег превысит спрос на них. Домашние хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты и т. п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения i. Банки и другие финансовые учреждения при превышении предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры активов и понижение банками процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений процентной ставки и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом кривых спроса и предложения денег.

Рис. 3.2. Механизм денежного рынка

Так, например, увеличение уровня дохода (рис. 3.2,а) повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги L1) и процентную ставку от i1 до i2. Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 3.2, б), и наоборот.

Рассмотрим более подробно ситуацию, изображенную на рис. 3.2,а. В случае увеличения совокупного дохода спрос на деньги возрастает и денежный рынок перемещается в новое состояние, которое характеризует более высокая процентная ставка i2. Таким образом, вместе с ростом дохода Y возрастает и процентная ставка i. Если отразить эти два фактора на графике, то получим кривую ликвидности денег LM, известную в мировой экономической науке как модель Хансена.

Эта модель иллюстрирует важную зависимость. Она показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег с ростом доходов должна возрастать процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Построение кривой равновесия денежного рынка показано на рисунке 3.3. Если предположить, что совокупный доход в экономике увеличивается с Y1 до Y2, то спрос на реальные денежные остатки станет больше, что приведет к смещению вверх кривой спроса на деньги (рис. 3.3, а).


Рис. 3.3. Графическое построение кривой LM

При неизменном предложении денег это приведет к росту равновесной процентной ставки с r1 до r2. Это означает, что обе комбинации реального дохода — процентной ставки (Y1, r1 и Y2, r2) — обеспечивают равновесие денежного рынка (рис. 3.3, б).

Соединив эти две точки, получим график, которому принадлежат все равновесные комбинации выпуска и реальной процентной ставки или графическую интерпретацию модели LM (рис. 3.3, б).

Такое наименование кривая равновесия денежного рынка получила потому, что график LM представляет собой набор точек, в которых величина спроса на денежные остатки, т. е. объем спроса на самый ликвидный финансовый актив — L, равна величине предложения денег (М) со стороны Центрального банка.

В точках справа от кривой LM существует избыточный спрос на деньги, так как при каждом значении совокупного выпуска процентная ставка оказывается ниже равновесной величины. Наоборот, в точках слева от кривой LM существует избыточное предложение денег, поскольку здесь процентная ставка оказывается ниже равновесной величины.